让建站和SEO变得简单
让不懂建站的用户快速建站，让会建站的提高建站效率！
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文 | 交易数据派，作家 | 郭梦仪
2 月 13 日，好意思团每股收报 72.65 港元，总市值认真跌破 5000 亿港元大关，报 4440 亿港元——这是自 2020 年以来的最低估值水平。
短短几小时后，就在 2 月 13 日晚，好意思团在港交所发布公告，对 2025 年度事迹作念了亏本预期。由于核亲信地交易竞争浓烈和加大了国外业务的插足，2025 年预期亏本约 233 亿元东说念主民币至 243 亿元东说念主民币，同比转亏。2024 年度，好意思团的利润约东说念主民币 358.08 亿元。
还是被视为"腹地生计唯一王者"的好意思团，如今正被成本市集再行订价。
腾讯早已清仓、Prosus 合手续减合手、穆迪下调信用评级、南向资金抄底也难挡跌势……更要道的是，阿里与京东的车轮战正在瓦解好意思团赖以告捷的"高频打低频"逻辑。
更伏击的是，AI 成为腹地生计带来了前所未有的新变革。
要是说以前的即时零卖干戈，照旧在补贴、骑手和商家，AI 带来的东说念主们耗尽边幅的调动，则澈底调动了这个逻辑。
击败诺基亚的，不是另一个诺基亚。当好意思团在 AI 上迟迟莫得战术性插足，下一个时间，好意思团还能以什么身位存在？
01 成本用脚投票：从"核心财富"到"风险敞口"
曾几何时，好意思团是腾讯生态中最隆重的非外交财富。
2021 年，腾讯合手有好意思团约 17% 股份，市值超千亿港元，被视为其对外投资的战术支点。但是，2023 年起，腾讯开动悄然减合手。1 月 26 日，腾讯年度职工大会上，马化腾文书腾讯已十足退出对好意思团的战术投资。
这一动作被市集无为解读为：腾讯不再将好意思团视为经久价值财富，而是潜在风险源。
成本的格调转动并非齐东野语。2025 年 8 月，好意思团发布二季度财报，营收 918 亿元，同比增长 11.7%，看似稳当，但经调遣净利润仅 14.9 亿元，同比暴跌 89%。
更令东说念主警醒的是，昨年上半年，其核亲信地交易板块筹备利润从 2024 年同时的 152 亿元骤降至 37 亿元，筹备利润率从 25.1% 着落至 5.7% ——险些"白干"。
近期，国际评级机构穆迪将好意思团的信用评级猜测由"壮健"下调至"负面"，情理是"竞争加重导致盈利才智合手续承压，且短期难以看到盈利拐点"。
Prosus（跨国投资企业 Naspers 旗下）也在 2025 年三季度减合手 2.5 亿好意思元好意思团股票，合手股比例降至 5% 以下，触发透露门槛后悄然退出大鼓动行列。
成本恐慌的背后，是好意思团"高频打低频"模式的动摇。
往时，好意思团凭借外卖（高频）带动到店、酒旅（低频）的交叉导流，构建了广博的飞轮效应——用户每天点外卖，顺遂订个旅馆、买张电影票，平台便终昭着从"刚需进口"向"生计服务平台"的跃迁。
这套"高频打低频"的打发曾被视为腹地生计边界的黄金公式，亦然好意思团估值经久高企的核心逻辑。
但 2025 年起，这套逻辑遇到了维度升级式的挑战：淘宝闪购、抖音腹地和京东秒送不仅在"腹地生计"这个棋盘上出招，更把战场拉到了通盘这个词耗尽生态的广度上。
他们用的相似是"高频打低频"，但"低频"的界说早已迥殊好意思团所领会的范围。
比如，阿里通过"淘宝闪购"将饿了么深度镶嵌淘宝 App，名义上是强化即时配送才智，实则是一次战术升维：外卖不再是落寞的服务，而是淘宝用户的"新触点"。
当阿里的用户在淘宝浏览完衣饰、家电后，顺辖下单一顿晚餐，系统便能基于其好意思满的耗尽画像（价钱敏锐度、品牌偏好、购买周期）进行精确保举。
更伏击的是，这顿饭可能只是最先——下一单可能是生鲜、日化、致使 3C 配件。外卖在这里，成了通向全域电商的跳板。
京东的打规矩是通过"即时零卖 + 全品类电商"构建信任锚点。
京东外卖的日订单量在 2025 年 6 月赶紧冲破 2500 万单，背后是其将" 30 分钟达"才智从数码 3C 推广至超市百货、药品好意思妆、家居家电等全品类。
用户今天因为低廉点了一碗面，翌日就可能因为"半小时投递"而在京东的线下渠说念下单一个手机能够家电。要知说念，京东的客单价永远在国内几个电商平台中是最高的。
换句话说，阿里和京东正在用"更大的低频池"反哺高频进口——他们的"低频"不是好意思团领会的到店或酒旅，而是灭绝数万亿规模的概括电商往来。
这迥殊于把正本局限于"一城一餐"的战场，推广到了"寰宇全品"的耗尽主航说念。
02 错失 AI 进口，"严慎插足"迥殊于"没插足"
要是说即时零卖的战场，是看"谁送的更快更全"的才智，那 AI 布局即是看"谁能看的更远"。
但在 AI 大变局之下，好意思团是中国头部科技公司中，少数对 AI 插足少量的。
此前，好意思团对 AI 的专揽主要聚拢在 B 端，推出了不少 AI 筹备助手，比如 AI 客服、AI 排班专员、AI 运营和 AI 生意店长等。对 C 端的布局则刚刚起步。
在基础大模子方面，好意思团也不是莫得一丝行为，但也只是有一丝点。
本年春节前，好意思团龙猫 LongCat 大模子官方微信账号发布原生"深度链接"（Deep Research）智能体。
据官方先容，行为好意思团在" AI+ 腹地生计"边界的最新落地效果，LongCat 深度链接和会好意思团腹地生计生态，通过调用着实器具链，可完成复杂的生计服务搜索与筹备任务，并为用户量身定制涵盖吃喝玩乐的全程攻略。
这一动作看似对标 OpenAI 的 Agent 生态，但市集反映冷淡。
现时来看，好意思团的 AI 逻辑仍停留在"器具想维"：用 AI 降本增效，而非创造新价值。
举例，"龙猫大模子"现时也能服务于里面运营，如商家选址淡漠、菜品销量预测等，尚未变成面向耗尽者的互异化居品，而对 c 端却稍显不及。
交易数据派试用了一下 LongCat，权衡"现时能看什么电影"，它只可弹出部分影院排片，但却莫得接入环球点评的才智，无法点开影院选票， 更无法购买电影票，而其他平台会自动跳出买票流畅。
开年以来，几家大厂的 AI 专揽通过最无情的发红包、发补贴褫夺用户，磋议唯唯一个，在最短的时辰聚拢最多的流量。在" AI 超等进口"正成为下一代流量进口的大趋势下，好意思团不是错过了窗口，市集更惦念的是好意思团再也等不到窗口了。
2026 年头，国内 AI 专揽样式已基本定型——字节豆包、阿里千问两大"超等进口"月活用户均冲破亿级，微信元宝也在快速增长中，在 1 月进一步攀升至 8825 万。
它们不再只是聊天机器东说念主，而是能平直调用京东、好意思团、携程、猫眼等级三方服务的"职业核心"。
用户只需一句"帮我订两张《阿凡达 2》的票，隔邻评分高的影院，最佳有 IMAX "，AI 专揽便能自动完成查询、比价、下单全经由，无需跳转任何 APP。
这意味着，将来的耗尽有规划链路可能不再始于好意思团、淘宝或抖音，而是始于一个通用 AI 进口。
而在这个更生态中，好意思团的变装正在悄然从"平台"滑向"供应商"——它提供的外卖、到店、旅馆等服务，将成为 AI 助手可调用的庞杂 API 之一，而非用户主动掀开的一级专揽。
好意思团 CEO 王兴曾在里面强调" AI 是将来十年最伏击的契机"，但财报数据却涌现，其 AI 有关插足尚未带来任何可量化的收入孝顺。在利润雪崩确当下，这种"经久倡导"显得浪掷而危急。
03 结语
跌破 5000 亿港元，是一次苛虐的估值重置。
它领导通盘东说念主：在互联网下半场，规模不再是护城河，效力也不再是壁垒。着实的护城河，是能否在浓烈竞争中合手续创造不能替代的用户价值。
好意思团的问题，从来不是时刻或资金，而是战术定力与立异勇气。
当王兴说"不吝一切代价"时，市集曾为之立志；但当鼓动发现"代价"是我方时，信任便开动垮塌。
如今，好意思团需要的不是更多补贴，也不是更大模子，而是一个领悟、可合手续、且能让用户、商家、骑手、鼓动四方共赢的新叙事。
护城河还在，但水已变浅。可能将来炒股配资门户网-实盘配资平台交易模式与规则详解，杀死好意思团的，偶然是下一个好意思团。
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